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低配有色金屬或“逆襲”
昨日有色金屬期貨、股票價(jià)格整體反彈，但從近期持倉來看，國內(nèi)外機(jī)構(gòu)對這一板塊整體抱以減持觀望態(tài)度。倫敦市場金屬期貨中多品種凈多持倉下降，國內(nèi)A股市場機(jī)構(gòu)重倉比例也處于歷史低位。分析人士指出，有色金屬基本面整體有所分化，就多頭品種來看，可重點(diǎn)關(guān)注鋁、鉛、鎳，目前機(jī)構(gòu)在這些品種上的持倉處于低配狀態(tài)。
國內(nèi)外機(jī)構(gòu)減持有色金屬
LME持倉數(shù)據(jù)顯示，上周，有色金屬震蕩調(diào)整，持倉方面，倫銅基金凈多持倉累計(jì)3個(gè)月下降；倫鋁總持倉激增而基金凈多下降；倫鋅總持倉微增，基金凈多累計(jì)增4個(gè)月后拐頭下降；倫鉛總持倉累計(jì)增長2個(gè)月，基金凈多近低位；倫鎳總持倉增加，基金凈多累計(jì)增1個(gè)月后拐頭；倫錫總持倉和基金凈多同步下降。
部分機(jī)構(gòu)研究認(rèn)為，前期外部因素?cái)_動令有色金屬出現(xiàn)超跌，近期反彈行情在一定程度上是對悲觀情緒的修復(fù)。整體來看，鋁、鉛、鎳基本面偏強(qiáng)，屬于多頭品種，而銅、鋅、錫受偏弱基本面拖累，未來或仍有下行空間。
“從基本面角度來看，推薦供需格局逐步改善的電解鋁板塊，鋁供給端雖存量清理不達(dá)預(yù)期，但增量控制符合預(yù)期，未來增量供給有限，鋁需求增速仍是基本金屬里*強(qiáng)的品種，隨地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)改善，鋁價(jià)有望上漲。鈷、鋰受行業(yè)新增供給影響下，價(jià)格繼續(xù)承壓，但行業(yè)未來有望保持高速增長，長期推薦鈷鋰板塊。此外，值得注意的是，目前電解鋁板塊處于三個(gè)歷史*低水平：板塊PB估值歷史*低水平；價(jià)格跌無可跌，企業(yè)盈利也處在歷史*低水平；板塊機(jī)構(gòu)配置基本為零。預(yù)計(jì)隨著行業(yè)供需格局的好轉(zhuǎn)，鋁價(jià)將上行，鋁板塊將迎來超級周期，建議增持鋁板塊。”國泰君安證券研究指出。
從國內(nèi)機(jī)構(gòu)在A股的持倉來看，有色金屬板塊也整體被減持。國泰君安證券研究指出，減持幅度*大的為黃金板塊和鋰板塊，新材料和稀土略微有所增持；鋁銅板塊始終處于低配狀態(tài)。其中，電解鋁板塊自2017年三季度重倉占比0.3%持續(xù)下滑，今年一季度重倉占比僅為0.01%，配置基本接近零，大幅低于機(jī)構(gòu)歷史平均重倉比0.076%，板塊持續(xù)低配。
板塊分化鋁多頭行情可期
展望后市，從國內(nèi)基本面來看，國投安信期貨有色金屬研究小組指出，銅現(xiàn)貨短期有支撐，精銅對廢銅有替代，短期銅市仍會繼續(xù)調(diào)整；鎳市供大于求格局較為明顯，加上下游不銹鋼行業(yè)即將進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，市場交投恐難有起色，鎳價(jià)反彈空間有限，建議維持偏空思路；鋅市受現(xiàn)貨拉動反彈較強(qiáng)，但技術(shù)反彈幅度符合預(yù)期，預(yù)計(jì)主力合約繼續(xù)反彈的空間受限；滬鋅市場等待旺季及環(huán)保題材發(fā)酵；鋁市社會庫存持續(xù)下降，去庫存步伐加快，氧化鋁成本近期持續(xù)上漲及環(huán)保因素支撐下，短期鋁價(jià)或維持震蕩偏強(qiáng)走勢。
“銅市場總體國內(nèi)供應(yīng)寬松，但消費(fèi)旺季表現(xiàn)不佳：空調(diào)需求領(lǐng)域總體較為乏力，汽車消費(fèi)數(shù)據(jù)較差，進(jìn)口銅材減幅進(jìn)一步擴(kuò)大。國內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張而需求表現(xiàn)不佳，銅價(jià)下方缺乏有力支撐，在宏觀利空的情況下，預(yù)期銅價(jià)走勢偏弱。鋁板塊方面，鋁消費(fèi)表現(xiàn)好于預(yù)期，國內(nèi)鋁庫存量出現(xiàn)下降，供應(yīng)壓力減緩。隨著軍工、航空、軌道運(yùn)輸業(yè)的大力發(fā)展，高性能鋁材需求不斷擴(kuò)大，預(yù)期行業(yè)利潤有望提高，建議關(guān)注鋁材相關(guān)個(gè)股。”萬聯(lián)證券分析師宋江波表示。
