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美指企穩人民幣走強,帶動有色跌鋼鐵漲:本周美元指數多空交織,但整周趨勢仍震蕩向上。受美指企穩影響,疊加基本金屬大漲后獲利了結及需求季節性減弱等,本周基本金屬及貴金屬以跌為主,帶動A股有色板塊集體走弱。同時人民幣本周持續強勢,一方面源于美元持續處于弱勢,另一方面德國央行確認將人民幣納入其外匯儲備亦是重要催化劑。疊加自身基本面及行業盈利催化,鋼鐵等人民幣定價產品維持強勢,鋼鐵板塊走勢稍強。另外,短期國內宏觀流動性或有所波動,但沒有全面持續收緊的基礎,而普惠金融定向降準將全面實施,節前流動性仍然可控。
工業金屬普遍供應短缺,看多氛圍濃厚:根據近期WBMS、ILZSG、INSG、Mitsui、美鋁等機構及企業的數據,2017年1-11月工業金屬普遍短缺,并將延續至2018年;在短缺預期下,國際機構普遍看好2018年工業金屬價格,銅方面,智利國家銅業委員會、法興銀行、巴克萊等均上調今年銅預估價;德意志銀行上調鋁、鎳、錫預估價;Mitsui上調鋅預估價。從A股看,我們認為短期鋼鐵板塊機會看好,春節后電解鋁或有較大機會,全年看好銅板塊。
短期看,鋼鐵補庫及年報共振行情正在陸續兌現,本周五大鋼鐵品種社會庫存再次增加41.89萬噸,主動補庫或占大部分。目前鋼鐵期現貨基差回歸,螺紋鋼現貨已從升水近千元跌至目前貼水近百元狀態,貿易商補庫動力與條件已經具備,鋼價已出現止跌回升,在買漲不買跌心態催化下,預期近期庫存的被動累積將全面轉為主動補庫。同時本周鞍鋼、三鋼等陸續披露業績預告,四季度業績新高不斷獲得驗證,補庫與年報共振行情將陸續兌現并全面開啟。
電解鋁供給側政策仍在升溫,節后電解鋁或有較大機會。本周,工信部公告電解鋁產能置換方案,繼續嚴控電解鋁產能指標并設定置換期限;同時國資委表態將繼續推進有色金屬行業化解過剩產能工作;結合近期中央督察組對山東及新疆反饋電解鋁產能控制不力;我們認為電解鋁供給側改革政策仍在持續升溫。同時產能置換通知下,行業兼并重組可能增多。
